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家电行业7月冰洗行业运行数据分析-【新闻】

发布时间:2021-05-16 15:48:26 阅读: 来源:冷冻机厂家

事件:产业在线发布2012年7月冰箱行业出货量数据:冰箱当月销量同比下滑2.10%,其中内销下滑1.22%,出口下滑4.85%;2012年1-7月,冰箱销量同比下滑5.99%,其中内销同比下滑8.58%,出口同比增长2.67%。洗衣机当月销量同比下滑2.29%,其中内销同比下滑8.13%、出口同比增长5.20%。2012年1-7月,洗衣机销量同比增长1.33%,其中内销同比下滑5.28%、出口同比增长13.99%。具体情况如下:本月冰箱内销略超预期,外销低于预期;洗衣机内销低于预期,出口符合预期。我们预计全年冰洗内销将持平略降,出口维持个位数增长。重点公司方面,格力电器、美的电器均已公布半年报,格力电器基本面持续表现优异,上半年收入增长20%,在费用支出较大、计提充分的前提下业绩仍同比增长30%;且现金流、存货情况均较好,加之补贴款即将到账,全年业绩增长25+%的确定性很强。美的电器上半年收入下滑37%,业绩同比增长6%;目前公司渠道调整的影响仍在持续,预计三季度收入转正的可能性较小,四季度收入将有望有较好表现。海尔三季度以来销售情况较好,预计全年业绩20%增长。目前三大白电格力、美的、海尔2012年PE分别为9.2、7.9、8.3倍,行业整体PE10.10倍,估值水平均较安全,维持行业"增持"评级,格力、美的、海尔"买入"评级。冰箱7月冰箱产销增速略有回升。7月冰箱总产量760.00万台,同比、环比分别下滑1.01%、3.81%;当月产销率为104.32%,共计销售792.83万台,同比、环比分别下滑2.10%、4.24%。7月库存277.43万台,库存/销量比值为0.35,高于去年同期的0.27的水平。1-7月冰箱产量累计同比下滑6.11%,销量累计同比下滑5.99%。内销同比下滑1.22%,略超预期。7月冰箱内销量597.78万台,同比、环比分别下滑1.22%、1.84%;本月冰箱内销基数压力仍较大,但大部分地区的高温天气带动冰箱内销出货继续超预期。8月起基数压力骤降,预计内销增速有望转正;由于上半年下滑幅度较大(-10%),全年内销预计同比持平略降。产业在线统计内销:海尔增速好于行业,美菱、美的增速弱于行业。据产业在线统计,6月海尔内销量同比、环比分别增长8.39%、3.70%,份额同比、环比分别提升2.5、1.5个百分点至28.10%;7月美菱内销量同比、环比分别下滑21.69%、59.91%,份额同比、环比分别下滑1.2、6.5个百分点至4.47%;美的内销量同比下滑68.07%、同比增长56.25%,份额同比下滑8.8、环比提升1.6个百分点至4.18%。出口同比下滑4.85%,略低于预期。7月冰箱出口194.78万台,同比、环比分别下滑4.85%、11.01%。本月冰箱出口虽然基数压力减轻,但仍陷负增长,低于预期。产业在线统计出口:海尔、美菱表现好于行业,美的出口弱于行业。据产业在线统计,海尔本月出口表现较好,销量同比、环比分别增长23.85%、3.09%,份额同比、环比分别提升1.5、0.9个百分点至6.36%;美菱本月出口销量同比、环比分别增长84.67%、21.03%,份额同比、环比分别提升2.8、1.5个百分点至5.78%;美的本月出口表现弱于行业,销量同比、环比分别下滑29.97%、15.38%,份额同比、环比分别下滑3.8、0.6个百分点至10.68%。洗衣机7月生产增速平稳,销量增速略有下滑。7月洗衣机总产量396.00万台,同比、环比分别增长2.98%、4.27%。本月总销量388.00万台,同比下滑2.29%、环比增长1.69%,产销率为97.98%。本月库存214.00万台,库存/销量比值为0.55,低于去年同期0.67的水平。1-7月洗衣机产量累计增长0.08%、销量累计增长1.33%。内销同比下滑8.13%,继续低于预期。7月洗衣机内销出货205.00万台,同比下滑8.13%、环比增长1.65%;本月洗衣机内销整体出货表现不佳,但若分拆分公司出货数据,剔除美的系同比下滑43%的影响后,行业内销出货同比增速为4%,基本符合我们此前认为基数压力减轻后增速回暖的判断。本月海尔、合肥三洋内销表现好于行业,美的表现继续弱于行业。据产业在线统计,海尔本月内销出货量同比、环比分别增长2.67%、13.24%,份额同比、环比分别提升4.0、3.8个百分点至37.56%;本月合肥三洋内销同比下滑3.53%、环比增长2.50%,内销占比同比、环比分别提升0.4、0.1个百分点至8.00%;本月美的系内销同比下滑42.37%,内销量占比同比下降9.9百分点至16.59%。出口同比增长5.20%,符合预期。7洗衣机实现出口183.00万台,同比、环比分别增长5.20%、1.74%;本月基数压力略增、加之全国出口增速回落,洗衣机出口增速环比略降符合预期。1-7月,洗衣机出口累计同比增长13.99%,由于下半年基数压力相对较大,中性预期下我们预计全年出口总量个位数增长。本月合肥三洋出口表现好于行业、海尔、美的弱于行业。本月海尔出口同比、环比分别下滑20.55%、21.38%,出口占比同比、环比分别下降2.1、1.9个百分点至6.54%;合肥三洋本月出口出货量同比增长16.08%、环比下滑0.40%,份额同比提升0.3、环比下降0.1个百分点至3.01%;本月美的系出口同比下滑13.69%,销量占比同比下降3.0个百分点至13.61%。上市公司冰洗业务跟踪:海尔本月冰、洗内外销均保持增长,冰箱内销基本符合、出口略低于产业在线数据;洗衣机内销情况好于冰箱。美的本月冰洗内外销相较上半年并无明显改善,预计8月起增速将有好转。我们的观点及投资建议。本月冰箱内销略超预期,外销低于预期;洗衣机内销低于预期,出口符合预期。我们预计全年冰洗内销将持平略降,出口维持个位数增长。重点公司方面,格力电器、美的电器均已公布半年报,格力电器基本面持续表现优异,上半年收入增长20%,在费用支出较大、计提充分的前提下业绩仍同比增长30%;且现金流、存货情况均较好,加之补贴款即将到账,全年业绩增长25+%的确定性很强。美的电器上半年收入下滑37%,业绩同比增长6%;目前公司渠道调整的影响仍在持续,预计三季度收入转正的可能性较小,四季度收入将有望有较好表现。海尔三季度以来销售情况较好,预计全年业绩20%增长。目前三大白电格力、美的、海尔2012年PE分别为9.2、7.9、8.3倍,行业整体PE10.10倍,估值水平均较安全,维持行业"增持"评级,格力、美的、海尔"买入"评级。风险提示,行业增速继续下滑。

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