伪成长股面临调整压力

伪成长股面临调整压力

A股实现“红五月”，创今年以来单月涨幅之最，特别是创业板指数和中小板指数月涨幅高达20.65%、14.52%，提高了投资者对后市走强的预期。不可忽视的是，伪成长股面临的调整压力逐渐增大。创业板指数6月3日下跌1.95%，最近9个交易日中有3个交易日的跌幅超过1.9%，显示投资者对伪成长股的估值风险有所警惕。　　创业板指今年5月称得上全球最牛的股指，主要得益于高成长概念的推动。正是在美好的高成长想像空间的刺激下，催生出一大批牛股。这种全线走牛的状况，一改以往投资者对创业板成长性不足的担忧。创业板成长性似乎非但不受经济弱复苏的影响，而且在产业结构调整中获得千载难逢的机会。不可否认，确实有一批高成长的公司存在于创业板中，但市场炒作的鱼龙混杂现象十分严重。正如有的券商所提醒：本轮成长股上涨有鸡犬升天的味道，七成左右的创业板股票涨幅超过40%，要知道真正能超越周期的成长股不超过一成。“伪成长”的上涨掩盖了“真成长”的光芒，使整体市场的风险偏好大幅提高，对这种狂热必须多一分谨慎。　　此次涨幅居前的创业板公司中，不乏亏损股。例如，某公司去年12月4日最低跌至7.31元，今年5月17日10送10除权前收于21.63元，累计暴涨达195.90%，远超过同期创业板指的涨幅。其实，投资者应该想一想，这家去年净利润滑坡64.72%及今年一季度每股亏损0.021元的创业板公司，成长性是否真的与股价暴涨相匹配？　　再看本轮行情中最风光的大数据概念，已有公司公告提醒“国内的‘大数据’时代还没有真正来临”。可其中有的概念股今年一季报首次亏损，并未阻挡住市场对其炒作的热情。然而，近80%的股价涨幅及一季报亏损，能否支撑其30多元的股价存在疑问。　　创业板暴涨反映出市场对中小公司成长性的良好预期，最终却要靠业绩增长来证明高成长的价值。对伪成长股来说，6月份及之后几个月或许变得较为头痛。一方面，半年报披露的日子临近，一旦业绩经不起考验将面临投机泡沫被刺破的风险。其中，纯概念炒作的伪成长股业绩风险最大。待市场上的炒作热情“退烧”后，高估值的风险暴露无遗。若伪成长股出现规模不小的大小非减持，股价将遭到双重打压。　　另一方面，尽管6月份未必会重启IPO，但IPO专项财务核查自查阶段已在5月31日收官，IPO重启的预期及压力或“搅局”6月份行情。近期盛传创业板有可能采取新股批量发行的方式，若果真如此的话，必然给二级市场的资金面产生明显压力，对暴涨的创业板可谓“当头一棒”。假如创业板转入震荡调整阶段，最经不起折腾的恐怕是缺乏业绩支撑的伪成长股。　　创业板大涨的今年5月，不少媒体及分析人士对炒作风险“泼冷水”。这确实是十分必要的。去年提出“钻石底”的英大证券研究所所长李大霄近日提醒，“不能排除现在的中小企业未来成为伟大公司的可能性，但更大的概率则是，现在普遍认为前景无限的公司绝大部分会在今后‘倒下’”。对此，投资者不要以为李大霄的观点危言耸听。美国纳斯达克市场高退市率的残酷性恰恰证明了这一点。1995年至2007年间，纳斯达克的退市公司数量甚至超过了同期新上市公司的数量。另据媒体的统计，当年互联网泡沫破裂，投资者大规模抛售科技股，在纳斯达克上市的企业有500家破产，40%退市，80%的企业跌幅超过80%。可见，高收益伴随着高风险，投资者对伪成长股不可盲目追捧，尤其当伪成长股已经“高处不胜寒”的时候。

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