全面牛市第一波仍在纵深推进

全面牛市第一波仍在纵深推进

上周，我们提出，第一，由于以金融股为代表的主流蓝筹股，以及以钢铁股为代表的周期性股票的启动，标志着中国股市正从结构性牛市转入全面牛市。第二，2000点以来的此轮上涨为牛市第一波上升浪，上周已经开始展开第一波上升浪的主升段。第三，在银行股等权重蓝筹股的带动下，很可能突破2444点，并以2500点为下一个目标。本周，大盘震荡后攻克2444点并创出了2454点新高，虽然收盘未能站稳2444点之上，但新高已现，而且是创出了近两年多新高，说明牛市得到进一步的确立。　　此轮牛市启动，一直伴随着严重分歧。空方的主要逻辑是经济不支持股市的上涨，但市场走势涵盖一切，股市创出两年多以来新高，已经证实空方的逻辑在目前中国股市是不成立的。实际上，中外股市的重要底部，都是在经济等基本面因素最差时形成，因为人性的恐惧往往会把未来想象得很差，股价会提前反映这种悲观预期。而熊市到达极限并经过较长时间的横盘筑底后，股价又会在利多因素影响下，慢慢提前反映对未来的乐观预期。本轮牛市的启动，来源于对转型和改革的乐观预期。比如近期的“海外四万亿计划”，仅仅是一个规划，但良好的预期催生调整了7年的钢铁、基建等大熊股的大涨，故虽然一切才刚刚开始，但预期的强大力量已经启动了牛市第一波。此外，7年严重超跌是一个很好的技术面基础，再加上融资杠杆资金的撬动，共同推动了股市的上涨。

故可以说，今年来，是政策、技术、资金三大因素发生共振，唤醒了中国股市这只大牛。这就是本轮牛市行情启动的实质。　　我们说，此轮牛市是先从结构性牛市开始，逐步过渡到全面牛市，而全面牛市来临的标志是主流蓝筹和周期性股票的启动。从近期市场表现看，券商股已经进入强势，走势完全反转向上。银行和保险等金融股刚开始启动，部分品种如南京银行已创出近4年新高做出榜样，但金融股整体上涨幅度不大，估值仍处于历史低位。周期性行业中，钢铁、港口、电力、海运、基建等板块基本都已走出熊市，目前还有煤炭、有色等仍在较低的区域整理。故可以看出，蓝筹股其实才开始走强，总体上处于底部区域，很多品种的牛市第一波的主升段尚未展开。周五，银行股再次上涨，并推动指数创出新高，但指数上涨引发恐高症结，周期性股票的下跌也影响了人气，导致大盘冲高回落。这种走势其实说明行情有序可控，未进入全面亢奋，是行情将持续的表现。其实，我们一直担心银行股大涨将指数拉得太高而缩短行情周期，不过，银行股的牛市也已经开始了，就看上涨节奏如何。　　故目前市场，依旧处于牛市第一波的主升段。只是大盘在上周连续大涨后，目前蓄势还不充分，市场获利盘有必要进一步清洗，预计近期仍继续震荡整理。操作上可继续低吸银行、保险、券商等蓝筹股，等待其主升浪的进一步展开。

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