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下游降库存空间减小有助煤价触底企稳流量

发布时间:2019-11-20 19:43:56 阅读: 来源:冷冻机厂家

下游降库存空间减小 有助煤价触底企稳

消费下滑叠加降库存 前期下游企业煤炭采购大幅下降

一季度经济下行压力进一步加大,投资、进出口等多项宏观经济指标进一步回落,基础能源原材料需求受到较大影响,电力、钢材、水泥产量均出现不同程度下降,煤炭消费量进一步回落。数据显示,一季度,规模以上企业发电量、火电发电量同比分别下降0.1%和3.7%,生铁、粗钢产量同比分别下降2.3%和1.7%,水泥产量同比下降3.4%,其中,3月份,总发电量、火电发电量同比分别下降3.7%和9.4%,生铁、粗钢产量同比分别下降2.4%和1.2%,水泥产量同比下降20.5%。根据各下游产品平均耗煤量,以平均发热量5000大卡估算,1-3月份,规模以上企业火电、钢铁、水泥三大下游产品煤炭消费量合计同比减少近2500万吨,降幅超过3%,其中,3月份同比减少约2300万吨,降幅约9%。另外,有关数据显示,1-3月份,全国重点电厂耗煤量累计同比减少3888万吨,其中,3月份同比减少1829万吨(因为发热量和统计口径问题,重点电厂耗煤量降幅更大)。

在煤炭消费量下降的同时,下游用煤企业也在不断降低原燃料库存。数据显示,3月末,全国重点电厂煤炭库存6281万吨,3月份累计减少1489万吨,年初以来累计下降3174万吨,与去年同期相比,减少1213万吨。另据我的钢铁网数据显示,截至4月10日,样本钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存总计861.1万吨,3月份以来累计减少215.3万吨,年初以来累计下降330.8万吨,与去年同期相比,减少142.8万吨。

一边是煤炭消费量下降,一边是不断降低煤炭库存,年初以来下游企业煤炭采购始终乏力。根据以上数据保守估计,年初以来火电、钢铁、水泥等下游行业煤炭采购量累计同比减少达到7000万吨,其中3月份采购量同比减少超过4000万吨。

煤价持续下跌倒逼产量和进口量双双下降

由于消费下降叠加降库存,下游用煤企业采购始终乏力。为了增加销售,煤炭企业和贸易商不断降价促销,最终的结果是市场信心不断遭受打击,煤价一跌再跌。年初以来,无论是各煤种,还是期、现货,价格均出现较大幅度下跌,绝大多数煤炭企业陷入或濒临亏损。

随着煤价不断下跌,价格在调价市场供求方面,特别是在调节煤炭供应方面的作用也逐步显现。中煤协数据显示,一季度全国原煤产量8.5亿吨,同比下降3.5%,据此推算,一季度国内原煤产量同比减少约3100万吨。另据海关数据显示,一季度,我国累计进口各种煤炭4907万吨,同比减少3495万吨,下降41.6%。再考虑到一季度我国煤炭出口同比减少99万吨,今年一季度国内煤炭供应量同比净减少6500万吨左右。

不难发现,虽然一季度国内煤价出现了较大幅度下滑,国内煤炭供求失衡程度暂时并未进一步明显扩大。也可以从另一角度理解,正是因为煤价不断下跌,今年一季度国内煤炭供求失衡程度没有明显扩大,是煤价不断下跌抑制了国内煤炭产能释放和煤炭进口。这正是市场的作用。

阶段性煤价底部正在逐步夯实

在市场机制和政府调控作用下,煤价阶段性底部正在夯实,理由至少有以下三个方面:

一是未来下游用户降库存空间明显减小。3月末,全国重点电厂煤炭库存已经降至6281万吨,处于近三年半以来低点;六大发电集团沿海电厂煤炭库存也已经降至1200万吨附近;样本钢厂和焦化厂炼焦煤库存也已经降至近两年半低点。为了不彻底失去市场话语权和控制力,估计下游用户不会让原料和燃料煤库存持续降下去。也就是说,未来用煤企业更多的会结合实际消费情况进行煤炭采购,煤炭市场面临的压力也要相对小一些。

二是目前煤价下多数企业已经亏损,市场机制将加快淘汰部分煤炭产能。按照市场规律,随着产品价格下降,亏损企业将陆续出局,市场供应会逐步下降。具体到我国煤炭行业,近年来国有企业产能和产量占比不断攀升,由于国有煤矿由于承担着一定保稳定的社会责任,即便部分煤矿已经亏损,也还要继续坚持生产,甚至部分煤矿为了摊薄吨煤成本还会超能力生产,最终在一定程度上阻碍了市场机制作用的发挥。但是,我国毕竟是市场经济国家,煤炭行业中也还有为数众多的非国有煤矿,市场机制也还是会发挥作用。在市场机制作用下,在预计短期扭亏无望时,部分陷入亏损的非国有煤矿会率先停产甚至是破产;部分国有矿井在坚持亏损生产一段时间之后,也可能因为产品积压和银行停止贷款而导致现金流中断,最后导致企业被迫停产,最终促使煤炭总体供应得以压缩。

三是未来煤炭需求形势有望逐步好转。近期一些列意在稳定经济增长和提振市场信心的政策措施相继出台。3月26日,国土部和住建部联合发文,要求各地优化住房及用地供应结构;3月30日,央行、住建部、银监会联合发文,居民购买二套房的首付比例由60%降至40%;财政部、国税总局下发通知,个人购买的普通住房对外销售免征营业税的年限由5年缩短至2年。近日,国务院正式批复《长江中游城市群发展规划》,多地也陆续出台“一路一带”对接项目。以上政策措施均有望在一定程度上稳定房地产和基建投资,并最终带动煤、电、钢等能源原材料需求逐步回升。另外,4月7日,财政部公布《地方政府专项债券发行管理暂行办法》,办法的出台不仅为今年地方政府债券发行铺平道路,也将为众多公共领域投资和基建项目开工建设提供资金保障,最终促进经济继续保持平稳较快增长。

虽然短期煤价底部正在逐步夯实,但不容忽视的是,目前全社会煤炭库存仍然处于较高水平,煤炭需求整体依然疲软,特别是大量的过剩煤炭产能仍未得到有效化解。因此,即便煤价短期触底,未来很长时间煤炭市场也将低位徘徊。

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