中外投行看待两会传言现分歧-【资讯】

发布时间：2021-07-15 12:43:54 阅读：次来源：冷冻机厂家

传言刺激反弹

近日，随着市场原先憧憬的更大规模的经济刺激计划出现和落空，独立于外围行情的上证指数在2000点-2250点区间内上蹿下跳。

弱势下，上蹿的转机出现在3月4日一则关于将在“两会”中宣布新刺激经济方案的坊间传言。当日上证指数在金融股的带领之下一路爬升，盘中连续越过2100点和2200点两个整数大关并报收于2198点，6.12%的涨幅创2009年以来单日最大涨幅。

在上证指数在触及2400点调整之后，市场对于管理层通过政策救市仍旧抱有厚望。

对此传言，不少外资投行高调唱多。

一家致力于为国际经济和投资机构提高中国宏观、主要行业分析报告的调研机构莫尼塔认为，“按照目前外需形势，不排除经过两会讨论，政府后期进一步增加投资力度”。

而渣打银行中国研究主管王志浩则在两会前预测中国政府对经济刺激的投资力度可能进一步加强，可能“最终超过4万亿元或达到5万亿-6万亿元”。

再加上在此前4万亿投资以及汇金择机买入工、中、建行股票的消息推波助澜下，4日在机构扎堆买入金融股引领之下，上证指数创下127点的涨幅更使投资者坚定了对这一传言的信心。

5日总理政府工作报告出炉，市场预期的扩大刺激经济的利好并未完全兑现，百点长阳后的A股也开始调整——上证指数在3月5日放量上涨1.04%之后次日下跌1.28%，3月9日，上证指数再次受累于银行股下跌迎来了3.39%的跌幅。

与之相反的印证，来自渤海证券基金仓位检测显示3月2-6日的一周内230只基金主动加仓幅度为0.38%，但包括易方达和南方基金在内的不少基金公司选择了顺势减仓。

据大智慧超赢数据提供的统计显示，3月第一周的五个交易日内除了3月4日（周三）主力大幅净买入54.3亿元外，其余4个交易日资金均是净流出；全周资金合计净流出114亿元。

一切表明，作为基金和保险为代表的机构并没有在4日A股大幅上涨时继续加仓，以周三一度冲击涨停的中国银行(601988)（601988.SH）为例，在从2月27-3月5日主力机构连续买入之后，3月6日（周五）主力资金净流出近3000亿元；3月9日更是放量下跌5.03%成为两市跌幅最大的银行股。

对于传言，国内券商中金公司指出，“我们认为两会上再次出台大规模短期刺激政策可能性较小，而更多是对前期刺激政策的细化，譬如4 万亿投资在不同行业的分布以及中央和地方的资金比例”。

后市向何处去

3月10日，统计局公布的数据显示，今年2月份CPI和PPI出现同比双降的局面，其中CPI同比增幅从1月份的1%回落至-1.6%；而PPI同比增幅则从1月份的-3.3%扩大至-4.5%。

应该说，受到上游的采掘和原料行业价格下跌推动，2月PPI指数同比和环比出现4.5%和0.7%的下跌在市场预料之中；不过CPI首次出现1.6%的跌幅则加大市场对于通缩风险的预期。其中，CPI出现连续7个月月环比为负值的走势值得注意。

尽管国家统计局人士表示目前中国经济尚未进入通缩周期，但两率双降的局面无疑加大了通缩风险。

中金公司在当日的数据评述中却认为，“尽管短期内通缩压力较大，但全球的宽松货币政策和各国为刺激经济提高债务在长期必将引发通胀。短期内中国的正确政策组合应当是：较大力度的财政刺激（着重于促进消费）搭配适度宽松的货币政策，这样才能在既提供较为充足的流动性，又避免过度宽松造成熊市中的资产价格泡沫之间取得平衡。”

而在一家总部位于上海的基金的内部人士看来，这种双降的局面有望在年内得以改变，“货币信贷政策方面降息和下调准备金率的空间依然存在，不过估计可能会在信贷增长出现明显回落之后出来”。

“虽然 PPI 为负，而且未来月份继续下滑探底，但工业产品实际价格继续大幅调整的可能性并不大。” 对于PPI此后的走势，海通证券(600837)宏观分析师刘铁军表现较为乐观。

在下游需求弱于预期情况下，新一轮去库存化有望再次展开。相比之下，市场对于此后即将公布的进出口数据更为担忧。

“从目前了解情况来看，2月份全国港口集装箱吞吐量会较之1月更为恶化（同比、环比下降幅度扩大至17%和22.5%），出口下滑可能会超过市场此前的预期，相应是2月份贸易顺差将出现回落。”上述基金人士告诉记者。