【资讯】A股市场需要浑水式清道夫吗

A股市场需要“浑水式”清道夫吗

[ 事实上，“浑水式做空”是转融通背景下对“IPO寻租做多式”的有效对冲，如果能善加利用，通过制度完善，充分发挥其“清道夫功能”，或能从根本上改变目前的股市过分“投机”、“欺诈”生态 ]　　据中国之声《央广新闻》报道，以“揭露在美上市中国概念股‘内幕’、做空海外中国概念股”而闻名的浑水研究公司正在华高薪招聘财经调查记者，似乎要将“打假揭黑”目标延伸到A股市场。　　如一位长期观察“浑水现象”的美国市场人士所言，浑水公司的神话成就于SEC、律师事务所等专业监管机构、“秃鹫”打假机构环伺的美国资本市场，相当于在“虎口拔牙”或强行从这些机构已经分好的碗里分一杯“羹”，其不但至今仍安然无恙，且不论是在业务领域还是在地域上，都还有所扩展。　　中美资本市场法律环境、做空机制不同，即使在《中国证券金融股份有限公司转融通业务规则(试行)》、《中国证券金融股份有限公司转融通业务保证金管理实施细则》、《中国证券金融股份有限公司融资融券业务统计与监控规则(试行)》、《上海证券交易所转融通证券出借交易实施办法(试行)》和《深圳证券交易所转融通证券出借交易实施办法(试行)》五项转融通业务细则发布实施后，中美资本市场做空机制的结构性障碍依然存在。　　譬如，规模限制下的融资融券单向性明显，在操纵市场和调研公司信息正常发布之间缺少制度隔离墙，以致证券信息发布的规范性受限等。中美的这些体制和立法“法益”差异，极大压缩了浑水公司在中国内地进行“浑水式”做空的操作空间。　　而中国证监会近日在通报查处中信证券巨亏系列谣言案情况时表示，如果发现存在利用虚假信息操纵证券市场等违法行为，坚决移送司法机关追究刑事责任。　　但正如很多市场人士已经注意到的，浑水公司的“做空”努力，并非全是生拉硬扯的“空穴来风”，其揭示出来的很多上市公司问题，譬如上市公司治理不规范、大股东大额占款、公司财务存在粉饰或造假、信息披露失范等，多数都被事后验证，客观上起到了“股市清道夫”的作用。尤其是其“收入与现金流匹配，上市公司利润增长需获得现金流佐证”这样的“打假箴言”，让很多财务造假公司如坐针毡，使得股市“风气为之一清”。　　单就“股市清道夫”功能而言，与行业协会自律、监管机构的重事前预防审批相比，甚至与有“股市秃鹫”之称的美欧成熟市场的律师事务所、投资银行及会计师事务所等专业股市打假“食利”机构相比，“浑水式”打假因其独有的体制灵活和相对丰富的舆论操控手段，甚至更有优势。道理很简单，前者恪于职责或职业操守所系，要么保守，要么过于注重逻辑，而后者则既可以自唱自卖，又可以与投资银行等其他机构联合起来做空。“非常事，用非常之手段”，这句话用在浑水公司身上非常贴切。　　事实上，“浑水式做空”是转融通背景下对“IPO寻租做多式”的有效对冲，如果能善加利用，通过制度完善，充分发挥其“清道夫功能”，或能从根本上改变目前的股市过分“投机”、“欺诈”生态。在司法救济短板近期难以补齐的情况下，以另一种更加真实的方式从源头上还投资者以公道，进而真正保护投资者。　　比如，允许类似浑水公司在保证所曝“做空”资料有真实来源和合理注意的前提下，单独或联合做空上市公司，允许其对相关疑似造假或违规上市公司代投资者提出行政或司法“告诉”并提供制度保证等。　　同时，为了避免相关公司肆意制造“谣言”惑众，以不正当手段“做空”相关上市公司，相关刑事司法也要进一步完善，尤其是与操纵市场相关的司法解释要进一步强化、细化。

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